兴趣消费赛道或现结构性增长机遇开元棋牌app中金公司：卡牌等

　　需求结构分析●★☆★：国内需求呈结构性增长▼△☆，产品创新与渠道跟进◁◆DIY手工艺品包。我们认为◁▷●◇△，在国内互联网成熟★◆…★◁○、娱乐时间趋紧的背景下▷◇■▲，卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇★●△▽-。这主要由于卡牌受众广☆▲☆▪、群体年轻=☆★，价格门槛低▼◁●○▽◁，受情绪价值驱动的消费模式易被撬动◆▷，且优质IP感召力强◁-，•△-●“谷子文化=•▪◇▷▽”培育付费习惯•■◆•□▼。近年来有越来越多的IP资源方入场☆○▽▷■，完善了IP卡牌从开发到销售的链路○-★△▷。同时=▽▷=●，我们判断■○，由于卡牌兼具收藏◇…、社交●-▼▷、投资■■-◇☆★、竞技等属性◆■■○，其二手市场的交易活跃度上升◇◆▷○▲☆，亦催化着行业热度☆☆•☆◁，未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟=■，卡牌市场或将进一步释放价值空间▼◆☆▪-▽。

　　品类有望向外延展◁■…。IP可视化逐渐成熟==◇◁◁•、供给侧充裕○▲△◁，我们认为▲-，

　　是较为高效快速落实IP实体化的形式-…，行业发展趋势▽▲=▷-◁：IP方纵向深入布局-☆■，为卡牌建图奠定发展基础○▽•☆。同时线下渠道完善◇●◆▲△，其生产周期可短至20~30天□◁○，能够加速形成单IP多品类布局☆☆▷•●，上游IP方卡牌业务布局深入▽▽▼■●-，叠加线上渠道多元化有望推动卡牌向大众消费市场进一步渗透◇□▼▷•。卡牌在IP衍生品领域具有低门槛属性▲☆☆△△○，卡牌厂商依托与IP方紧密合作及柄图资源复用-▪☆□☆。产业链协同合作逐渐增加▪▪•☆▼=。

　　近年来-▪◆▷，集换式卡牌行业进入快速发展期☆■○•，产业链参与方逐渐丰富=■◇◆★，我们认为产业链融合发展有望进一步成熟●••▪，未来行业市场规模仍有较高的发展前景=◁，同时在IP价值日益凸显的市场环境下•■=▷△，具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势▼☆兴趣消费赛道或现结构性增长机遇。

　　现状与产业链分析●▼▪□▼：国内卡牌行业规模快速增长▲•★☆，产业链上下游融合发展▼▼■…■。卡牌以其多元类型和多样化的玩法吸引着全年龄段消费者△★▲▽，受众群体广泛□•★-。据灼识咨询○■▷，2024年集换式卡牌市场规模达263亿元▽▪□○，占泛娱乐玩具行业市场规模比重25★▷…★.8%▷…▽▽。回溯发展历程○▲▼☆，对比美国和日本市场□○△▼，我国卡牌行业起步较晚▪-…-，2017年后进入快速发展阶段◁-◆○，产业链参与方逐渐丰富▷◁○◆◇•，涉及IP方-○•▪▲、制造发行方及销售交易方多个环节•□◇…▽。我们认为=•-◁◇，国内卡牌行业未来具备较大的增长空间●○，有望进一步融合发展=△▲■-◆。

　　中金 卡牌行业深度分析-☆=◆□-：IP纵向拓展加速□•☆，关注☆□…☆○◇“内容+体验消费•●-■”双轮驱动

　　研报认为□▽…，在国内互联网成熟◁•●☆■、娱乐时间趋紧的背景下◆•▲▪●，卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇-◁▪◇…◁。这主要由于卡牌受众广开元棋牌app下载◆▼•、群体年轻◁-，价格门槛低▽◆◁☆，受情绪价值驱动的消费模式易被撬动开元棋牌app下载△◁，且优质IP感召力强△●▲，◁▼-•◆□“谷子文化▪▼”培育付费习惯▼=■◇○。近年来有越来越多的IP资源方入场•…★▪，完善了IP卡牌从开发到销售的链路▪▪◁-。同时◇…◆●=■开元棋牌app中金公司：卡牌等，由于卡牌兼具收藏■…◁、社交•□=▼▽、投资○▷●▽、竞技等属性●☆，其二手市场的交易活跃度上升●•▽□☆，亦催化着行业热度★-…•，未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟▷=，卡牌市场或将进一步释放价值空间开元棋牌app下载★◆◇……。具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势□…■▲。